艾迪药业：开源证券-艾迪药业-688488-公司信息更新报告：2024年公司收入稳健增长，抗艾新药持续放量-250303

投资标的：艾迪药业（688488） 推荐理由：2024年公司收入稳健增长，抗艾新药持续放量，临床研究证据不断完善，销售费用与研发投入增加将推动长期发展。

新药商业化展现强劲势头，预计未来归母净利润将逐步改善，维持“买入”评级。

- 艾迪药业2024年收入4.19亿元，同比增长1.92%，但归母净利润下降70.79%，主要因销售和研发费用增加及资产减值准备上升。

- 抗艾新药持续放量，临床研究证据不断完善，显示出强劲的市场潜力。

- 公司通过收购南大药业实现人源蛋白业务布局，维持“买入”评级，预计未来归母净利润将逐步改善。

艾迪药业在2024年的收入稳健增长，达到4.19亿元，同比增长1.92%。

然而，归母净利润为-1.30亿元，同比下降70.79%，扣非归母净利润为-1.48亿元，同比下降67.87%。

截至2024年末，公司总资产为19.10亿元，较年初增加9.35%；归属于母公司的所有者权益为9.91亿元，较年初减少11.94%。

归母净利润下降的原因包括：主业毛利增加约3900万元，销售费用支出增加约2100万元，研发投入增加约2800万元，以及资产减值准备增加约4150万元。

基于公司新患者数量的稳步增加及抗艾新药的逐步放量，调整2024-2026年的归母净利润预测为-1.29亿元、-0.03亿元和0.21亿元，EPS分别为-0.31元、-0.01元和0.05元，当前股价对应PS为8.27、4.89和3.61倍，维持“买入”评级。

在HIV新药的商业化方面，公司在2024年第一至第三季度积极推进“医学引领、市场拉动、销售落地”的营销策略，临床研究证据不断完善，产品的有效性、安全性、免疫重建友好性、耐药风险小和依从性改善等临床价值得到确认。

公司还完成了南大药业的控股，进一步布局人源蛋白业务，推动“人源蛋白原料-制剂一体化”战略。

同时，复邦德的新适应症在2024年10月获得批准，有助于扩大医保支付覆盖人群及自费人群。

整合酶抑制剂ACC017片的临床试验已在首都医科大学附属北京地坛医院启动。

风险提示方面，需关注行业政策变化、HIV新药销售不达预期及竞争格局变动的风险。