新大陆：民生证券-新大陆-000997-2024年中报业绩点评：毛利率进一步提升，实际经营利润增速超20%-240825

投资标的：新大陆（000997） 推荐理由：公司2024年上半年毛利率提升，实际经营利润增速超20%，海外业务持续增长。

预计未来三年净利润稳步增长，受益于支付行业供给格局改善及国际市场扩展，维持“推荐”评级。

- 新大陆2024年中报显示总营收36.36亿元，同比下滑5.85%，但归母净利润保持在5.30亿元，同比仅下滑6.15%。

- 二季度业绩有所改善，营收同比下滑2.24%，归母净利润增长6%，整体毛利率提升至43.4%。

- 公司国际化进程加快，预计未来三年归母净利润将稳步增长，维持“推荐”评级，面临市场竞争和监管风险。

以下是从新大陆2024年中报业绩点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年总营收：36.36亿元，同比下滑5.85%。

- 归母净利润：5.30亿元，同比下滑6.15%。

- 扣非净利润：5.61亿元，同比下滑5.88%。

- 2024年二季度营收：18.95亿元，同比下滑2.24%。

- 二季度归母净利润：2.81亿元，同比增长6%。

2. **业绩波动原因**： - 主要受民德电子股价波动和引入杉昊智能管理团队的少数股权影响。

- 剔除影响后，上半年归母净利润为6.48亿元，同比增长21.36%。

3. **毛利率和业务表现**： - 整体毛利率提升至43.4%，同比提升1.62个百分点。

- 商户运营业务收入：16.73亿元，同比下滑7.3%，毛利率45.25%。

- 电子支付产品业务收入：15.20亿元，同比下滑0.8%，毛利率40.90%。

- 智能POS出货量突破60万台，海外业务收入占比超85%。

4. **国际化和产业发展**： - 与VISA和MasterCard建立深度合作关系，推进跨境支付。

- 作为华为鸿蒙生态使能合作伙伴，参与鸿蒙产业化。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.15亿元、13.17亿元、14.63亿元，同比增速分别为11%、18%、11%。

- 当前市值对应的PE为12/10/9，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 监管风险。

- 无法持续享受税收优惠。

- 技术风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估新大陆的经营状况、未来增长潜力及可能面临的风险。