华安证券-8月交易所及银行间托管数据点评：商业银行配债增量创年内新高-240920

1. 8月商业银行配债增量创年内新高，增仓规模约1.2万亿元，主要集中在利率债、地方债和政金债。

2. 广义基金同样增配国债与地方债，但存单与金融债余额明显下滑，外资仍在净买入国内债券，但对同业存单的配置力量减少。

3. 其他类（如资管、社保、养老等）8月的托管表现同样亮眼，增仓超4000亿元，主要增量为国债，债市杠杆率在低位震荡。

债券标的：利率债、中票、商业银行债、国债、地方债、政金债、同业存单、金融债 操作建议及理由：商业银行增仓债券规模创年内新高，建议增配利率债、地方债、政金债；广义基金同样增配国债与地方债，但对同业存单、金融债的持有余额明显下滑，建议减持同业存单、金融债；外资仍在净买入国内债券，但在人民币汇率走强背景下边际增量可能减小，建议谨慎增持国债；其他类（如资管、社保、养老等）8月的托管表现同样亮眼，建议增持国债。