有色金属行业：国金证券-有色金属行业点评：稀土，实施出口管制，或类比锑，望迎内外同涨局面-250405

- 商务部实施稀土出口管制，预计对总需求影响小于18%，海外价格将显著上升。

- 国内原料紧缺加剧，预计将支撑内盘价格，形成内外同涨局面。

- 稀土永磁在机器人和低空经济中的应用前景广阔，相关公司有望显著受益。

报告指出，商务部于4月4日实施对部分中重稀土产品的出口管制，主要涉及钐、钆、镝、铽、镥、钪、钇等元素。

预计出口管制对总需求的影响小于18%。

尽管出口受限，但由于国内供给紧张和缅甸矿扰动，国内稀土价格将得到支撑，可能出现内外价格同步上涨的局面。

稀土产品中，钕铁硼的出口占比较大，2024年出口量为5.8万吨，预计出口占比为18%。

国内钕铁硼产量为32万吨，直接和间接出口量可能超过进口量，因此镨钕处于净出口状态。

重稀土因缅甸矿扰动也转向净出口。

报告认为，出口管制将推动海外稀土价格上涨，同时国内原料紧缺也将支撑价格。

预计未来稀土价格将出现内外同涨的局面，借鉴锑的情况，后续出口形式可能转变为以产成品出口。

此外，稀土永磁在机器人和低空经济中的需求将持续增长，带动行业发展。

投资建议关注相关稀土企业，如中国稀土、包钢股份、北方稀土、金力永磁和中科三环。

风险提示包括需求不及预期、供应超预期及稀土价格波动。

投资标的包括：中国稀土、包钢股份、北方稀土、金力永磁、中科三环。

推荐理由： 1. 出口管制将推动稀土价格内外同涨，提升板块的战略属性。

2. 行业供改政策的落地将促进稀土行业的整合和基本面回升。

3. 稀土永磁材料在新兴领域（如人形机器人和低空飞行器）中的应用前景广阔，需求持续增长。

4. 相关企业在稀土产业链中的地位和市场份额有望显著受益于政策变化和市场需求的提升。