千味央厨：太平洋证券-千味央厨-001215-短期增长承压延续，积极调整蓄力长远发展-240829

投资标的：千味央厨 推荐理由：公司在2024年上半年实现收入和净利润稳步增长，尽管短期面临需求承压和竞争加剧，但积极调整销售策略，拓展大客户和新品，预计未来收入和利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 千味央厨2024年H1收入8.92亿元，同比增长4.87%，但Q2收入表现疲软，主要受到下游餐饮需求承压和竞争加剧影响。

- 公司毛利率提升至25.2%，得益于原材料成本下降和小B渠道毛利率改善，整体盈利水平保持稳定。

- 展望下半年，公司将积极调整销售策略，重点开发大客户和新品，以应对市场竞争，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年（H1）收入8.92亿元，同比增长4.87%。

- 归母净利润0.59亿元，同比增长6.14%。

- 扣非净利润0.59亿元，同比增长11.29%。

- 2024年第二季度（Q2）收入4.29亿元，同比仅增长1.65%，归母净利润0.25亿元，同比下降3.36%。

2. **市场环境**： - 下游餐饮需求承压，竞争加剧，导致Q2收入表现疲软。

- 大B客户订单额同比下降，第一大客户和第二大客户的订单额分别下降12.6%和6.6%。

- 小B端由于行业竞争加剧和库存高企，整体表现受到影响。

3. **产品表现**： - 油炸类和烘焙类产品收入分别同比下降4.3%和8.3%。

- 蒸煮类和菜肴类产品分别实现收入同比增长32.4%和19.0%。

4. **毛利率**： - 2024H1毛利率提升至25.2%，Q2毛利率提升至25.0%。

- 小B渠道毛利率同比提升至28.0%。

5. **费用情况**： - Q2销售费用率因线上销售和品鉴会投入增加而上升。

- 管理费用率因员工数量和薪酬增加而上升。

6. **未来展望**： - 公司计划坚持大客户推新，加大区域连锁客户开发力度。

- 新品导入顺利，尤其是海底捞、塔斯汀等大客户的新品。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为20.49亿元、23.02亿元和26.02亿元。

- 预计归母净利润分别为1.45亿元、1.63亿元和1.86亿元。

8. **风险提示**： - 食品安全风险 - 行业竞争加剧 - 原材料成本上涨风险 - 新客户开发不及预期 - 新品上市不及预期 9. **投资建议**： - 根据2024年业绩给予20倍PE，目标价29.2元，维持“买入”评级。

这些信息为投资决策提供了关键的业绩、市场、产品、费用、未来展望和风险评估的基础。