轻工制造行业：万联证券-轻工制造行业快评报告：1~9月消费品制造业保持良好增长，家具行业利润同比涨幅扩大-241031

- 2024年1-9月，全国规模以上工业企业利润同比下降3.5%，消费品制造业利润保持良好增长，同比增幅2.4%，高于工业企业平均水平5.9个百分点。

- 家具和烟草行业利润涨幅扩大，分别同比增长11.0%和1.7%。

- 投资建议关注食品饮料、化妆品及家居家电行业，风险因素包括政策力度不足及宏观经济波动。

### 轻工制造行业快评报告核心要点总结 1. **整体利润状况**： - 2024年1-9月，全国规模以上工业企业利润总额5.23万亿元，同比下降3.5%，利润由正转负。

- 9月份利润同比下降27.1%，跌幅较8月份扩大。

2. **收入与成本**： - 1-9月营业收入99.20万亿元，同比增2.1%，增速回落。

- 营业成本84.70万亿元，同比增2.4%，成本增速快于营收增速，导致毛利下降，利润承压。

3. **消费品制造业表现**： - 消费品制造业利润同比增长2.4%，增速高于整体工业企业平均水平5.9个百分点。

- 在13个细分行业中，大部分行业利润正增长，家具和烟草行业利润涨幅扩大。

4. **细分行业利润表现**： - 造纸业同比增长48.4%，化纤42.2%，家具11.0%，纺织11.5%等。

- 服装业、木材加工、印刷和酒饮料茶行业利润同比下降。

5. **投资建议**： - **食品饮料**：关注零食、白酒、啤酒等龙头企业。

- **化妆品**：关注国货崛起的龙头企业。

- **家居、家电**：关注因双11促销和以旧换新政策受益的优质企业。

6. **风险因素**： - 政策力度、宏观经济和消费恢复不及预期风险。

- 海外市场波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **食品饮料** - **推荐理由**：食品饮料作为消费必选品，韧性十足，业绩稳健。

建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头企业。

2. **化妆品** - **推荐理由**：尽管近期化妆品需求端出现疲软，品牌表现分化加剧，但国货崛起，建议关注化妆品龙头企业。

3. **家居、家电** - **推荐理由**：随着双11大促来临及多地以旧换新补贴的落地，家电和家居需求端得到强有力的刺激，建议关注家居和家电优质企业。

这些投资标的主要基于消费品制造业良好的增长态势和特定行业的市场需求恢复。