华金证券-金融数据速评：信用需求探底下半场，货币政策支持不过度-240813

- 7月新增贷款创2010年以来新低，企业中长贷和居民信贷需求持续低迷，信用需求探底进入下半场。

- 政府债券发行加速以支持财政支出，但社融累计同比大幅减少，反映出实体经济贷款的持续拖累。

- 货币政策维持支持性立场，但不进行过度宽松，预计9月将降准50BP，关注市场化利率修复和银行净息差。

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总体来看，报告指出信用需求已经触底，企业中长贷降温加速，居民贷款底部徘徊，房地产市场调整需要时间。

货币政策支持不过度，央行维持支持性立场但不进行过度宽松，着眼点在于理顺货币政策传导关系，稳定长端债券收益率，避免系统性风险。

预计将对商品零售形成一定拉动。

风险提示为货币政策转向中性速度快于预期风险。