环保行业：东吴证券-环保行业跟踪周报：推进“十四五”生态环境领域重大工程实施，瀚蓝重组顺利推进&英科再生业绩超预期-250120

1. 推进“十四五”生态环境重大工程，重组与化债并行，环保行业迎来市场化新生。

2. 瀚蓝环境和英科再生业绩超预期，建议重点关注优质成长和政策驱动的企业。

3. 行业整体面临政策风险和竞争加剧，需关注财政支出和市场推广情况。

本周环保行业跟踪报告总结如下： 1. **政策推进**：生态环境部强调推进“十四五”生态环境领域重大工程的实施，目标是支持跨区域、跨流域的示范工程。

2. **重点推荐公司**：瀚蓝环境、光大环境、昆仑能源、三峰环境等，建议关注绿色动力环保、粤海投资等。

3. **公司动态**： - **瀚蓝环境**：重组顺利推进，获得发改委备案，预计2024年化债超预期。

- **英科再生**：2024年归母净利润预计同比增长51%-69%，经营性盈利显著提升。

4. **2025年度策略**： - 主线1：关注环保行业化债、成长和重组的共振，优质运营和市场化改革带来估值提升。

- 主线2：把握政策着力点与新质生产力，关注再生资源和环卫电动化。

- 主线3：重组作为支点，推动“化债-价值成长”的闭环。

5. **行业动态**： - 环卫装备：2024年环卫新能源渗透率提升，新能源环卫车销量增长。

- 生物柴油：原料及产品价格上涨，盈利情况略有提升。

- 锂电回收：金属价格波动，盈利小幅提升。

- 电子特气：价格持稳，市场运行平稳。

6. **风险提示**：政策推广不及预期、财政支出低于预期及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 瀚蓝环境：重组顺利推进，获得国家发改委ODI备案，子公司增资完成，预计2024年化债超预期，形成“地方化债-促进重组-国企成长”的闭环。

2. 英科再生：预计2024年归母净利润同比增长51%-69%，经营性盈利显著提升，作为再生塑料先行者，具备全产业链和全球化布局，盈利能力逐季提升。

3. 光大环境：优质运营，盈利模式稳定，受益于市场化改革，具备较高的估值提升空间。

4. 昆仑能源：作为行业内的优质企业，具备良好的成长潜力。

5. 三峰环境：受益于化债政策，现金流和资产质量良好，值得重点推荐。

6. 兴蓉环境：水务领域的优质企业，具备良好的成长性。

7. 洪城环境：同样在水务领域表现优异，推荐关注。

8. 景津装备：压滤机龙头，随着宏观经济回升，成长有望回归。

9. 美埃科技：半导体洁净设备龙头，受益于新质生产力的提升。

10. 其他推荐标的：九丰能源、龙净环保、高能环境、仕净科技、金宏气体、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、路德环境、盛剑科技、华特气体、金科环境、绿色动力环保、粤海投资、北控水务集团、永兴股份、军信股份、武汉控股、碧水源、海螺创业、旺能环境、重庆水务、凯美特气、三联虹普等。

风险提示：政策推广不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧。