腾讯控股：西南证券-腾讯控股-0700.HK-游戏业务回暖，利润高速增长-240816

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：2024年Q2营收和Non-IFRS净利润均实现显著增长，毛利率提升，游戏业务回暖，广告收入稳步增长，企业服务持续拓展，预计未来盈利能力增强，维持“买入”评级。

- 腾讯2024年第二季度营收1611亿元，同比增长8%；Non-IFRS净利润573亿元，同比增长53%，毛利率提升至53%。

- 增值服务和国际市场游戏收入表现强劲，尤其是《地下城与勇士：起源》和《PUBG MOBILE》推动增长。

- 预计未来三年Non-IFRS净利润持续增长，维持“买入”评级，风险包括政策变动和市场竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第二季度营收：1611亿元，同比增长8%。

- Non-IFRS净利润：573亿元，同比增长53%。

- 毛利率提升至53%，同比增长6个百分点。

2. **收入来源**： - 增值服务收入：788亿元，同比增长6%。

- 本土市场游戏收入：346亿元，同比增长9%。

- 国际市场游戏收入：139亿元，同比增长9%。

- 社交网络收入：303亿元，同比增长2%。

- 网络广告收入：299亿元，同比增长19%。

- 金融科技和企业服务收入：504亿元，同比增长4%。

3. **主要增长驱动**： - 本土市场游戏表现优异，特别是《地下城与勇士：起源》和《无畏契约》。

- 国际市场游戏，尤其是《PUBG MOBILE》和Supercell游戏的表现强劲。

- 微信视频号和长视频推动网络广告收入增长。

4. **盈利预测**： - 2024-2026年Non-IFRS净利润预测：2165.1亿元、2483.0亿元、2793.4亿元。

- 对应EPS：23.18元、26.58元、29.90元。

5. **投资建议**： - 维持“买入”评级，预计收入结构改善将推动盈利能力增强。

6. **风险提示**： - 行业政策变动。

- 金融支付及广告主投放不及预期。

- 游戏市场竞争加剧等风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解腾讯的财务表现、业务增长潜力及相关风险。