广汇能源：民生证券-广汇能源-600256-2024年半年报点评：马朗煤矿获得批复，煤炭产量增长可期-240831

投资标的：广汇能源（600256） 推荐理由：公司马朗煤矿获得批复，后续产量增长可期。

煤化工毛利率回升，盈利能力改善。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，PE估值具吸引力，维持“谨慎推荐”评级。

风险包括煤矿投产进度和天然气价格波动。

- 广汇能源2024年上半年业绩下滑，煤炭产量和销量均有所下降，但马朗煤矿获得批复，后续产量有望增长。

- 天然气销量回落，LNG接收站调整业务结构，外购气销量大幅下降；甲醇产量上升，煤化工毛利率恢复。

- 预计2024-2026年归母净利润逐年增长，维持“谨慎推荐”评级，风险包括煤矿投产进度和国际天然气价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：172.49亿元，同比下降50.84%。

- 归母净利润：14.55亿元，同比下滑64.70%。

- 扣非归母净利润：14.92亿元，同比下滑63.61%。

- 2024年第二季度业绩同环比下滑。

2. **煤炭业务**： - 上半年煤炭产量（不含自用）：1150.87万吨，同比下滑17.78%。

- 煤炭销量：1571.01万吨，同比下滑2.66%。

- 平均吨煤售价：455.36元/吨，同比微增1.77%。

- 马朗一号煤矿项目获得国家发改委的核准批复，露天部分建设规模为1000万吨/年（常规产能800万吨/年，储备产能200万吨/年）。

3. **天然气业务**： - LNG产量：3.66亿方，同比增长18.51%。

- 外购气销量：21.78亿方，同比下降57.00%。

- 国际气价回落，东北亚LNG现货均价为10.75美元/百万英热，同比下降44.36%。

4. **煤化工业务**： - 甲醇产量：57.83万吨，同比增长22.16%。

- 煤化工毛利率：27.06%，相比2023年提升3.41个百分点。

5. **稠油开发项目**： - 哈萨克斯坦斋桑油气开发项目现有总井数56口（油井31口、气井25口）。

- 2024年获批年原油非国营贸易进口允许量30万吨。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为44.44/49.01/55.33亿元，对应EPS分别为0.68/0.75/0.84元/股。

- 对应2024年8月30日股价的PE分别为9/8/7倍，维持“谨慎推荐”评级。

7. **风险提示**： - 煤矿投产进度不及预期。

- 国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险。

- 煤炭需求不及预期。

这些信息为投资决策提供了重要依据，包括公司的经营状况、未来发展潜力以及面临的风险。