东鹏饮料：天风证券-东鹏饮料-605499-24年顺利收官，动销指导经营-250126

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：公司24年业绩预增，营收和净利润均实现显著增长，渠道深耕和多品类发展策略持续推进，海外市场布局加速。

预计未来业绩仍具增长潜力，维持“买入”评级，风险主要来自行业竞争和原材料价格波动。

- 东鹏饮料预计2024年营收将同比增长40-43%，归母净利润增长54%-69%，业绩基本符合预期。

- 公司将继续推进全国化战略，强化渠道管理和产品多元化，积极探索新的增长点。

- 在海外市场布局方面，东鹏饮料计划投资设立印度尼西亚公司，拓展软饮料业务。

东鹏饮料（605499）预计2024年业绩将显著增长，营收预计在157.2亿至161亿元之间，同比增幅为40%至43%；归母净利润预计为31.5亿至34.5亿元，同比增幅为54%至69%。

归母净利率中枢为20.7%，较上年提高2.6个百分点。

2024年第四季度的营收预计为31.6亿至35.4亿元，同比增幅为21%至35%；归母净利润预计为4.4亿至7.4亿元，同比增幅为15%至93%。

公司将继续以“动销指导相关的经营活动”为核心，推动全国化战略，精细化渠道管理，增强渠道运营能力，提升产品曝光率和终端动销。

同时，东鹏饮料将夯实东鹏特饮的市场基础，积极探索多品类发展，推出电解质水“补水啦”、咖啡饮料“东鹏大咖”、无糖茶饮料“鹏友上茶”、鸡尾酒“VIVI鸡尾酒”等新产品，实施“1+6”的产品策略。

在产能方面，东鹏饮料在多个省份建立了11个生产基地，年总产能超过335万吨，支持产品发展和企业扩张。

公司还计划与全资子公司合资设立印度尼西亚公司，投资不超过2亿美元，拓展海外市场。

投资建议方面，东鹏饮料的业绩持续超预期，显示公司势能仍强。

预计2024至2026年营收为160亿、204亿、256亿元，增速分别为42%、28%、25%；归母净利润为33亿、43亿、55亿元，增速分别为60%、31%、28%。

对应的市盈率为38、29、23倍，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格波动、区域扩张不及预期，以及业绩预告仅为初步核算，具体以公司年报为准等。