爱婴室：华龙证券-爱婴室-603214-2024年报业绩点评报告：主业稳健增长，携手万代南梦宫打造第二增长曲线-250421

投资标的：爱婴室（603214） 推荐理由：公司主业稳健增长，2024年营业收入同比增长4.06%。

与万代南梦宫合作开设快闪店，拓展IP零售市场，吸引年轻消费群体。

预计未来收入和净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 爱婴室2024年实现营业收入34.67亿元，同比增长4.06%，主业稳健增长。

- 公司与万代南梦宫合作，开设快闪店及高达基地，拓展IP零售市场，注入新增长点。

- 预计未来三年公司营业收入和归母净利润将持续增长，给予“增持”评级。

公司2024年度报告显示，爱婴室实现营业收入34.67亿元，同比增长4.06%；归母净利润1.06亿元，同比增长1.61%；扣非后归母净利润0.72亿元，同比增长9.78%。

作为母婴商品连锁零售行业的龙头，公司的主业稳健增长。

分产品来看，奶粉、食品、用品、棉纺、玩具及出行、母婴服务、供应商服务的营收分别为20.97亿元、3.12亿元、5.04亿元、2.23亿元、0.70亿元、0.36亿元、2.23亿元，增速各异。

电商渠道表现较好，实现7.20亿元的收入，同比增长16.62%。

华南地区和电商及跨境业务增速较快。

2024年公司毛利率为26.86%，净利率为3.40%，毛利率下降主要是由于奶粉业务占比提升。

公司在费用控制方面有所改善，销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所下降。

公司计划在竞争优势区域开设新店，2024年新开62家门店，并针对现有门店进行改造。

线上业务方面，通过多平台拓展，2024年度线上销售达71,964万元，同比增长17%。

爱婴室与万代南梦宫合作，开设快闪店和高达基地，进军IP零售市场，吸引年轻消费群体。

未来公司计划继续扩展这一业务。

盈利预测方面，预计2025年、2026年和2027年营业收入分别为38.01亿元、41.77亿元和46.03亿元，归母净利润分别为1.27亿元、1.53亿元和1.86亿元。

基于这些数据，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括出生率下行、消费提振不及预期、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧及门店拓展不及预期。