航天电器：东吴证券-航天电器-002025-2024年报点评：以推动“三创新”为抓手，加速业务向整体解决方案转型升级-250401

投资标的：航天电器（002025） 推荐理由：尽管2024年业绩承压，但公司在新兴领域和国际市场保持订单增长，技术创新和产品研发取得显著进展，未来竞争力提升可期。

此外，公司积极应对市场挑战，提升抗风险能力，维持“买入”评级。

- 航天电器2024年营业收入和归母净利润分别同比下降19.08%和53.75%，主要受防务产业需求放缓影响。

- 公司在技术创新和产品研发方面取得显著进展，新兴领域和国际市场订单保持增长。

- 预计2025-2027年归母净利润将调整至7.53亿元、10.06亿元和12.28亿元，维持“买入”评级，关注宏观经济和应收账款风险。

航天电器在2024年实现营业收入50.25亿元，同比下降19.08%；归母净利润为3.47亿元，同比下降53.75%。

业绩下滑主要由于防务产业需求放缓以及公司调整产品结构。

尽管面临挑战，公司在新兴领域、民用产业和国际市场的产品订单保持增长，研发和技术创新方面取得显著成果，战略新兴产业占营业收入比例超过30%。

公司完成了多项国家重大工程的研制生产任务，并收购了深圳斯玛尔特微电机有限公司49%股权以拓宽民用电机产业发展空间。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润预测值下调至7.53亿元和10.06亿元，并新增2027年预测12.28亿元。

公司维持“买入”评级，考虑到其在产业链内的优势。

风险提示包括宏观经济波动、市场或业务经营风险、管理风险和应收账款增加的风险。