非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业研究：珠光颜料，出海并购正当时-250610

- 珠光颜料市场前景广阔，化妆品和汽车等新消费领域提升利润空间，预计2030年市场规模将达到440亿元。

- 合成云母基替代天然云母基是行业发展趋势，具有供应稳定、环境友好等优势。

- 当前行业并购整合频繁，中资企业有望成为全球领导者，出海并购正当时。

珠光颜料行业正处于快速发展阶段，市场前景广阔，特别是在化妆品、汽车和电池等新消费领域。

当前市场小而分散，行业内并购整合频繁，供给侧逐渐集中。

预计2023年全球珠光颜料市场规模为235亿元，2030年将达到440亿元，年均增长率为9.4%。

合成云母逐渐替代天然云母，因其供应稳定、环境友好及可定制性强。

在并购方面，环球新材国际近期收购了韩国最大珠光颜料制造商CQV的部分股份，并计划收购德国默克集团的表面解决方案业务。

此外，行业内还有其他重要的并购案例，显示出全球珠光颜料市场整合趋势明显。

然而，行业也面临一些风险，包括海外并购的不确定性、中低端市场竞争加剧及原材料价格波动等。

整体来看，中资企业有望成为全球珠光颜料的领导者，行业及相关公司值得重新评估。

投资标的：环球新材国际、CQV、德国默克集团、巴斯夫、印度苏打山化学工业、德国辉柏赫集团。

推荐理由： 1. 珠光颜料行业前景广阔，预计2030年全球市场空间达到440亿元，CAGR为9.4%。

化妆品和汽车等高端市场需求增长，提升了利润空间。

2. 行业内并购整合频繁，供给端加速集中，中资企业具备成为全球领导者的条件。

3. 环球新材国际积极进行海外并购，收购韩国最大珠光颜料制造商CQV的股份，预计未来营收和净利润将大幅增长。

4. 与德国默克集团的交易将增强环球新材国际在高品质市场的竞争力，特别是在汽车和化妆品领域。

5. 行业内技术变化趋势明显，合成云母基材料逐渐替代天然云母基材料，提供更稳定的供应和性能。

6. 相关企业在全球市场的布局和整合将进一步提升市场份额和盈利能力。

综上所述，珠光颜料行业及相关公司值得重新定价，具备良好的投资机会。