海利尔：光大证券-海利尔-603639-2023年年度报告及2024年一季报点评：24Q1业绩环比改善，深化制剂、原药和中间体一体化战略-240507

投资标的：海利尔（603639） 推荐理由：公司农药产能稳步推进，深化制剂、原药和中间体一体化战略，具有较好的发展潜力，尽管农药行业景气下行，但仍值得关注。

1. 公司2023年营收下降，但归母净利润增加，2024年一季度业绩环比改善。

2. 公司深化制剂、原药和中间体一体化战略，农药新增产能稳步推进。

3. 投资建议为维持“增持”评级，风险提示包括产品价格波动、产能建设不及预期和下游需求不及预期。

1. 公司2023年年度报告和2024年一季报的财务数据，包括营业收入、归母净利润等指标。

2. 公司23年Q4和24年Q1业绩的环比和同比变动情况，以及业绩改善的原因。

3. 公司农药销量增长但价格下跌的影响，以及丙硫菌唑产品盈利能力较好的情况。

4. 公司农药制剂、农药原药及中间体、肥料在23年和24Q1的营收、销量、毛利率等数据。

5. 公司深化制剂、原药和中间体一体化战略，以及在建产能和项目进展情况。

6. 对公司24-26年的盈利预测和评级建议。

7. 风险提示，包括产品及原材料价格波动、产能建设不及预期、下游需求不及预期等。