非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：券商分类评价结果出炉，互联网财险监管升级-240812

1）券商分类评价结果出炉，推动投融资平衡的资本市场改革，各大券商或加大力度围绕监管指引来开展业务，以实现评级和业务规模的持续提升。

2）互联网财险监管升级，预定利率下调或催化需求释放，大型险企受新规影响较为有限，保险产品仍具有较高的竞争优势，关注市场需求逐步释放下的保险负债端改善节奏。

### 非银金融行业周报核心要点总结 #### 行情回顾 - 上周非银指数下跌2.3%，券商和保险指数分别下跌1.62%和3.8%。

- 市场日均成交额7728亿元，环比下降9.4%；两融余额小幅下降0.8%；股票质押市值下降1.2%。

#### 券商动态 1. **分类评价结果发布**： - 2024年券商分类评价结果出炉，146家公司中，A、B、C类公司占比分别为50%、40%、10%。

- 部分券商因监管措施被扣分，影响承销保荐等业务发展。

- 新增多项加分安排，鼓励支持科创和民企融资等。

2. **投资与融资协调**： - 证监会强调资本市场需平衡投融资功能，未来可能出台更多激励措施以促进长期资金入市。

#### 保险动态 1. **互联网财险监管升级**： - 新规明确互联网财险业务范围，限制通过互联网拓展某些险种。

- 互联网保险公司需满足偿付能力和风险评级要求。

2. **预定利率下调**： - 传统险和分红险的预定利率上限分别为2.5%和2.0%。

- 保险产品在理财收益率下行背景下仍具竞争优势，可能刺激居民储蓄需求。

#### 投资建议 1. **券商**：关注资本实力雄厚的大型券商，抓住并购重组和ROE提升机会。

2. **保险**：关注大型综合险企，受益于费差结构改善和风险减量服务深化。

#### 风险提示 - 系统性风险可能压制券商业绩，长端利率超预期下行及市场波动可能影响业务发展策略。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 券商 **推荐理由：** - **政策支持**：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性。

- **市场活跃**：活跃资本市场的长逻辑不变，未来将有更多推动长期资金入市的激励措施。

- **业务发展**：建议关注并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线。

- **个股选择**：关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

#### 2. 保险 **推荐理由：** - **监管改善**：多渠道“报行合一”推动费差结构改善，预定利率下调缓释利差损风险。

- **市场需求**：在理财收益率持续下行背景下，保险产品仍具有较高的竞争优势，可能催化居民储蓄需求释放。

- **行业集中度**：财险风险减量服务的深化推动马太效应持续增强，建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

### 风险提示 - 系统性风险可能对券商业绩与估值产生压制。

- 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。

- 监管政策调整可能导致业务发展策略落地不到位。