晶科能源：国金证券-晶科能源-688223-TOPCon龙头优势渐显，全球化布局提升竞争力-240831

投资标的：晶科能源（688223） 推荐理由：公司凭借TOPCon技术优势及全球化布局，持续提升出货量，Q2组件销售达43.8GW，位居行业第一。

与沙特合作建设10GW产能，增强市场份额和核心竞争力。

尽管面临盈利压力，依然保持行业领先，维持“买入”评级。

- 晶科能源上半年营收同比下滑12%，归母净利润大幅减少，但组件销售量仍保持行业领先，特别是N型组件出货量显著增长。

- 公司通过全球化布局和TOPCon技术优势，在中东市场占据约50%市场份额，预计Q3出货量将达23-25GW。

- 尽管产业链盈利承压，TOPCon产品效率和成本优势使公司有望维持盈利，预计未来几年净利润将继续下调，但维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：晶科能源 - 股票代码：688223 - 主要产品：TOPCon电池及组件 2. **财务表现**： - 2024年中报显示，上半年营收473亿元，同比下降12%。

- 归母净利润12亿元，同比下降69%。

- 扣非归母净利润2.2亿元，同比下降94%。

- Q2归母净利润为0.24亿元，扣非归母净利润为0.26亿元。

- 火灾事故对Q2归母净利润造成影响，损失约6.47亿元。

3. **市场表现**： - 上半年组件销售43.8GW，同比增长42%，继续位列行业第一。

- N型组件出货量约35.9GW。

- 海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%。

- 在中东市场市占率约50%，巴基斯坦全年签单量超过4GW。

4. **未来展望**： - 预计Q3组件出货量23-25GW，全年出货指引为100-110GW。

- 与沙特公共投资基金及绿色能源投资企业签订股东协议，计划投资9.85亿美元建设10GW高效电池及组件产能。

5. **技术与竞争力**： - TOPCon产品在效率和成本方面持续领先，Q2平均测试效率已超26.1%。

- 在产业链盈利承压的情况下，公司通过技术升级和成本优化维持盈利。

6. **盈利预测**： - 下调公司24-26年归母净利润预测至14.9亿元（-63%）、39.8亿元（-26%）、54.6亿元（-23%）。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险因素**： - 国际贸易环境恶化。

- 新技术进展不及预期。

- 人民币汇率波动。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的市场地位、财务健康状况及未来发展潜力，同时也提示了潜在的风险因素。