财通证券-固收定期报告：资金净回笼，票据利率下行-240908

1. 黄金ETF仍有增持空间，降息利好黄金投资价值，地缘政治冲突或大选结果可能影响金价。

2. 资金净回笼，票据利率下行，流动性分层加剧，货币净回笼较多，下周逆回购到期量相对减少。

3. 美元指数下行将利好黄金投资价值，地缘政治冲突或难以缓和维持避险情绪高位，大选结果可能产生扰动。

债券标的：黄金ETF、6M国股（无三农）转贴利率、3M国股（无三农）转贴利率 操作建议及理由：展望未来，黄金ETF仍有增持空间，降息利好黄金投资价值，地缘政治冲突或难以缓和维持避险情绪高位，美国大选结果或将继续产生扰动。

美联储降息后，美元指数下行通道打开，美元指数的走弱将利好黄金的投资价值。

地缘政治冲突好转迹象并不明显，多个地区停火谈判进展迟缓，地缘冲突甚至有进一步加剧的可能性。

11月美国大选结果也会对金价产生一定影响，若特朗普再次上台，或重新开启逆全球化政策，将助推避险情绪维持或抬升，进而对金价起到支撑力量。

票据利率小幅下行，6M再次下破1%，买盘力量强劲，月初票据供给乏力，供需博弈下，票据利率大幅回落。