和林微纳：国金证券-和林微纳-688661-业绩大幅改善，看好公司长期发展-250429

投资标的：林微纳（688661） 推荐理由：公司2024年营收同比增长99.13%，25Q1收入及利润大幅提升，毛利率显著改善。

持续重视研发，高端产品取得突破，深耕精密制造技术，未来业绩有望持续释放，维持买入评级。

- 林微纳2024年业绩大幅改善，营收同比增长99.13%，归母净利润减亏，2025年第一季度收入和利润均显著增长。

- 公司通过高毛利产品销售占比提升和销售规模扩大，实现毛利率显著上升，研发投入持续加大，已在高端产品领域取得突破性进展。

- 预计2025-2027年净利润持续增长，维持买入评级，但需关注新品客户认证及宏观经济风险。

林微纳（688661）在2024年和2025年一季度的业绩大幅改善，2024年实现营收5.69亿元，同比增长99.13%；归母净利润为-0.09亿元，同比减亏。

2025年第一季度，公司实现营收2.09亿元，同比增长115.95%；归母净利润为0.27亿元，同比增长589.99%。

公司业绩表现亮眼，收入和利润均显著增长，主要得益于高毛利产品销售占比提升及销售规模扩大带来的成本优势。

2025年第一季度毛利率为31.31%，显著高于2024年的18.29%。

公司高度重视研发，2024年研发费用达到0.57亿元，研发费用率为10.01%。

在AI芯片测试探针和socket领域与国际头部客户保持高市场粘性，并在高功率大电流KGD测试socket方面有所突破。

公司产品包括MEMS精微电子零部件、半导体芯片测试探针及微型传动系统，已成为国际知名芯片及半导体封测厂商的探针供应商，并成功进入国际先进MEMS厂商供应链体系。

盈利预测方面，公司2025-2027年归母净利润分别为0.60亿元、1.06亿元、1.29亿元，预计同比增长分别为N/A、77.73%、21.96%。

现价对应PE估值为81.82、46.04、37.75倍，维持买入评级。

风险提示包括新品客户认证不及预期、宏观经济环境风险及限售股解禁。