电气设备行业：中原证券-电气设备行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足-250530

- 电气设备行业5月表现弱于沪深300指数，主要受外部因素影响，PMI回落至49.0%。

- 尽管面临关税政策挑战，电气设备出口依然保持高增长，尤其是变压器和电线电缆。

- 国内电网建设加速和AI等行业发展将继续驱动电气设备需求，整体维持“同步大市”的投资评级。

电气设备行业月报显示，5月电气设备表现弱于沪深300指数，涨幅为1.79%，跑输0.55个百分点。

四个子行业中，输变电设备和配电设备上涨，而电力电子及自动化和电机板块下跌。

4月PMI回落至49.0%，主要受外部关税政策影响，导致制造业景气下滑。

但电气设备出口保持高增长，变压器、电线电缆及开关设备均实现显著增长。

预计5月宏观经济将趋于稳定，企业成本压力减缓，国内电气设备需求向好，电网建设进入加速阶段。

整体来看，关税政策对外需影响有限，电气设备行业仍将保持扩张。

风险提示包括经济复苏不及预期、电网投资下滑及产业链价格波动等。

维持“同步大市”的投资评级。

投资标的：电气设备行业及其子行业 推荐理由： 1. 内需驱动持续：国内电网建设进入周期性加速阶段，电气设备需求向好，行业发展动能充足。

2. 出口保持增长：尽管外部关税政策影响，但电气设备出口仍维持高增长，特别是变压器、电线电缆及开关设备的出口均实现了显著增长。

3. 成本压力缓解：主要原材料价格趋于稳定，企业成本管控压力暂缓，有助于提升盈利能力。

4. 宏观经济改善预期：随着关税政策趋于缓和，预计宏观经济在5月份有所改善，进一步利好电气设备行业。

5. 行业扩张潜力：AI、算力等行业的发展对电力需求旺盛，电气设备作为保障电力供应的基础，将持续扩张。

综上所述，维持“同步大市”的投资评级，电气设备行业仍具备投资价值。