天风证券-行业比较专题：全A违规影响、预测及应用手册-240926

1）政府部门联合制定文件打击财务造假，但违规行为对股价影响不一致。

2）研究违规行为的多维度，预测精准率在73%以上，具有违规风险的股票和行业指数组合表现整体为跌。

3）历史复盘仅供参考，市场波动性可能影响资产表现，定量分析无法代替基本面的定性分析。

本报告从宏观到微观分析了全A股违规行为对股价的影响及预测，指出财务造假只是违规行为的一种表现，其他违规行为也会对股价产生负向影响。

报告通过多维度研究违规行为，包括财务报表、市场行情、机构调研等，预测精准率在73%以上。

具有违规风险的股票组合超额整体为跌，违规风险最高的100只股票共计超万得全A累积亏损71%。

同时，行业指数违规概率较高的指数组合也呈现下跌态势。

报告提醒历史复盘仅供参考，市场波动性可能影响资产表现，定量分析无法代替基本面的定性分析。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注违规行为对股价的影响，特别是内幕交易、偷税、未缴或少缴纳等类型的违规事项未能对股票造成显著的负向影响，而其他违规事项对股价的影响呈现一个较为持续的负向影响。

2）预测具有违规风险的股票组合超额整体为跌，具有违规风险的股票在次年全年的表现呈现亏损。

3）行业指数违规概率较高的指数组合超额收益率呈现下跌态势，适用于行业比较。