慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：美联储历次开启降息，经济与资产-240919

1. 美联储历次降息都是在经济和（或）通胀放缓的信号下进行的，降息周期可能导致经济“硬着陆”或“软着陆”。

2. 首次降息后，美国经济、就业和通胀可能走弱，资产价格也会有所波动，需要综合考虑各种因素做出投资决策。

3. 本轮降息相对较晚，经济和就业市场走弱信号较强，投资者需谨慎观察并结合特殊宏观背景做出判断。

美联储开启降息周期的背景主要是经济和（或）通胀放缓的信号，但每次降息周期也有各自的特殊背景。

在经济方面，历次降息周期中，美国经济有3次遭遇“硬着陆”，即降息后经济陷入衰退区间，其余4次顺利实现“软着陆”，经济走弱的幅度和持续时间有限，并未被定义为衰退区间。

在资产方面，美债利率趋势向下，美股可能在首次降息前后阶段“熄火”，黄金在降息前上涨的概率较大，原油价格较可能在降息后保持震荡。

总的来看，基于历次降息周期的表现，可以为本轮降息周期的资产走势提供线索，但需要结合特殊宏观背景进行综合判断。

本报告的投资建议及理由为： 1. 美联储开启降息前的经济表现难以判断是否能实现“软着陆”。

2. 如果未来没有严重经济或金融市场冲击，本轮降息周期较有可能实现“软着陆”。

3. 本轮降息相对较晚，降息前经济和就业市场走弱的信号较强。

4. 经济和就业市场可能会惯性下行一段时间。

5. 历次降息周期的大类资产表现有望为本轮资产走势提供线索，需要结合特殊宏观背景综合判断。