商贸零售行业：东吴证券-商贸零售行业深度报告：品牌系列深度3，为什么烟和酒都有强品牌，茶没有？-240617

1. 烟和酒能够形成强品牌，而茶无法形成强品牌的原因在于茶的产品特性是农业品，无法稳定输出产品特色和质量。

2. 中国具有世界级消费品供应链，有望出现以“日用品”为核心的超级品牌，名创优品具备稳定的产品质量输出和持续积累品牌力。

3. 名创优品的海外业务成为重要成长驱动，未来通过品牌定位升级，利润率仍有进一步提升空间。

烟和酒能形成强品牌，茶不能，是因为消费品品牌形成需要稳定输出，而茶作为农产品无法稳定输出产品特性和质量。

中国具有世界级消费品供应链，有望出现超级日用品品牌，名创优品是一个具备稳定产品质量输出和持续积累品牌力的企业，未来有望成为超级品牌。

投资标的：名创优品 推荐理由：名创优品具备稳定的产品质量输出，持续积累品牌力。

海外业务已经成为名创优品的重要成长驱动，未来通过品牌定位升级，利润率仍有进一步提升空间。

预计公司FY2024-2026的Non-IFRS归母净利润同比增长，对应P/E比较低，有投资价值。