招商蛇口：开源证券-招商蛇口-001979-公司信息更新报告：销售表现维持稳定，计提减值拖累业绩-250303

投资标的：招商蛇口 推荐理由：公司销售表现稳定，2024年营业收入同比增长，尽管归母净利润下降，但减值准备计提充分，未来业绩有望释放。

公司在行业中排名保持领先，土地储备充足，融资渠道畅通，维持“买入”评级。

招商蛇口2024年业绩快报显示，营业收入同比增长2.25%，但归母净利润同比下降36.09%，主要受开发项目毛利率下降和减值计提影响。

公司积极获取核心城市土地，现金流和资金状况边际改善，维持“买入”评级。

未来业绩有望释放，但需关注市场恢复和房价调控风险。

招商蛇口发布了2024年业绩快报及计提资产减值准备公告。

公司销售营业收入同比增长2.25%，达到1789.48亿元，但归母净利润同比下降36.09%，为40.4亿元。

业绩下滑主要是由于开发业务项目结转毛利率下降以及房地产项目减值准备增加。

公司计提减值准备金额合计59.4亿元，影响归母净利润43.4亿元，其中包括信用损失计提14.6亿元、存货跌价准备35.7亿元、长期股权投资减值准备7.26亿元和商誉减值准备1.60亿元。

尽管面临房地产市场整体震荡的影响，招商蛇口的销售表现保持稳定，且在行业内销售排名维持在第5位。

公司积极获取土地，聚焦核心城市，优质土地储备充足，融资渠道畅通。

预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.4亿元、59.7亿元和64.7亿元，EPS为0.45元、0.66元和0.71元。

当前股价对应PE为22.0、14.9和13.8倍。

基于以上因素，维持“买入”评级。

风险提示包括市场恢复不及预期、房价调控超预期以及多元化业务运营不及预期。