信捷电气：华西证券-信捷电气-603416-发布股权激励草案，彰显长期信心-241205

投资标的：信捷电气（603416） 推荐理由：公司发布股权激励计划，彰显长期发展信心，核心产品在行业中表现优异，研发费用率高，有望提升竞争力。

预计2024年将是盈利能力拐点，净利率有望改善，维持“买入”评级。

- 信捷电气发布股权激励草案，首次授予55名激励对象，彰显公司对长期发展的信心。

- 公司核心产品在行业中表现优异，研发费用率达到9.8%，推动了竞争力和品牌知名度的提升。

- 预计2024年将成为公司盈利能力的拐点，净利率有望持续提升，维持“买入”评级。

信捷电气发布了股权激励草案，拟首次授予55名激励对象限制性股票，总授予数量占总股本的0.94%，授予价格为20.16元/股。

激励计划的考核目标为2025-2027年营业收入分别达到21.0亿、26.3亿和32.0亿元，同比分别增长21.3%、25.2%和21.7%。

公司对长期发展的信心通过此次股权激励得以彰显，有助于激发核心团队的积极性和创造力。

公司在研发方面表现突出，2023年研发费用率为9.8%，核心产品在行业中表现优异。

具体数据包括：PLC行业近5年复合年增长率（CAGR）为6%，而公司CAGR为14%；伺服系统行业CAGR为8%，公司CAGR为35%；人机界面行业CAGR为6%，公司CAGR为8%。

展望未来，2024年可能成为公司盈利能力的拐点。

尽管自2013年以来公司营收保持正增长，但净利润在2021-2023年持续下滑，主要原因是综合毛利率下降和期间费用率上升。

预计自2023年下半年起，综合毛利率将因需求回暖和伺服系统降本增效措施而改善，2024年前三季度净利率有望小幅提升。

基于最新业绩报告，分析师上调了公司2024-2026年的营业收入预测，分别为17.3亿、21.2亿和26.5亿元，保持每股收益（EPS）预测为1.62元、2.07元和2.63元。

对应2024年12月5日收盘价40.61元的估值分别为25倍、20倍和15倍，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险和原材料价格波动风险。