高测股份：财信证券-高测股份-688556-盈利表现承压，钨丝线占比提升-241105

投资标的：高测股份（688556） 推荐理由：公司前三季度营收和净利润大幅下滑，但金刚线出货量和切片代工量维持增长，钨丝金刚线占比提升。

预计未来盈利有望恢复，给予合理估值区间13.95-15.50元，维持“买入”评级。

- 高测股份前三季度营收和净利润大幅下滑，分别下降18.50%和82.49%，第三季度净利润为负值。

- 尽管代工及耗材出货量增长，钨丝金刚线占比提升，但整体盈利能力受到光伏产业链价格压力的影响。

- 预计未来三年营收将逐步增长，给予2024年合理估值区间为13.95-15.50元，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：高测股份 - 股票代码：688556 2. **财务表现**： - 前三季度营收：34.32亿元，同比下降18.50% - 归属净利润：2.05亿元，同比下降82.49% - 第三季度营收：7.85亿元，同比下降53.51%、环比下降35.95% - 第三季度归属净利润：-0.67亿元，同比下滑114.69%、环比下滑210.39% 3. **产品和市场表现**： - 代工及耗材出货量维持同比增长，钨丝金刚线占比提升。

- 金刚线出货量约1800万千米，同比上升，钨丝金刚线出货占比约48%。

- 切片代工业务出货量约8.5GW，同比小幅上升。

- 切割设备销售额同比大幅下降，主要受下游硅片环节扩产进度放缓影响。

4. **毛利率和净利率**： - 前三季度毛利率：22.98%，同比下降23.0个百分点 - 前三季度净利率：5.98%，同比下降21.9个百分点 - 第三季度毛利率降至12.19%，同比下降32.6个百分点、环比下降6.8个百分点 - 第三季度净利率降至负值 5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收分别为：48.49亿元、55.47亿元、66.29亿元 - 归属净利润分别为：2.37亿元、3.17亿元、4.42亿元 - 利润同比变动：-84%、34%、40% - 每股收益（EPS）：0.43元、0.58元、0.81元 - 对应市盈率（PE）：32倍、24倍、17倍 6. **投资评级**： - 给予2024年合理估值1.8-2.0倍PB，合理区间13.95-15.50元 - 维持“买入”评级 7. **风险提示**： - 产品价格竞争加剧 - 钨丝线产品盈利能力不及预期 - 代工业务价格大幅承压 以上信息为投资者在评估高测股份时的重要参考。