有色金属行业：华鑫证券-有色金属行业周报：财税总局取消铜材、铝材出口退税，或影响铜铝内外盘价差-241118

- 财税总局取消铜材和铝材出口退税，可能导致铜铝价格波动，短期内铜价或反弹但以震荡为主，铝价偏强震荡运行。

- 美国通胀数据稳定，预计美联储将继续维持谨慎的利率政策，黄金价格仍有上涨动能，维持“推荐”投资评级。

- 锡和锑市场需求疲弱，但原料供应紧张，锡价或维持震荡，锑价在供需双弱的情况下保持区间运行。

### 有色金属行业周报核心要点总结 **1. 财税政策变化：** - 财税总局取消铜材、铝材出口退税，可能影响铜铝内外盘价差，预计2025年国内铜材出口将下降21万吨。

**2. 黄金市场：** - 强势美元对贵金属价格造成压力。

美联储官员对通胀和利率政策的表态存在分歧，但整体看好黄金价格上涨，维持“推荐”投资评级。

**3. 铜市场：** - 本周LME铜和SHFE铜价格分别下跌3.07%和4.33%。

尽管短期铜价下跌刺激了下游需求，但强势美元仍对价格形成压力，维持“推荐”投资评级。

**4. 铝市场：** - 国内电解铝价格下跌3.91%。

铝库存维持在低位，预计铝价将偏强震荡。

维持“推荐”投资评级。

**5. 锡市场：** - 国内精炼锡价格下跌6.96%。

冶炼原料供应紧张，需求边际改善，锡价预计维持震荡走势，维持“推荐”投资评级。

**6. 锑市场：** - 锑价维持区间震荡，因需求偏弱但商家挺价意愿强，维持“推荐”投资评级。

**7. 个股推荐：** - 推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业等公司，基于其在黄金和铜矿领域的优势。

**8. 风险提示：** - 包括美国通胀上升、美联储加息超预期、国内需求恢复不及预期等多种潜在风险。

总结而言，整体有色金属行业在政策调整和市场需求变化的背景下，展现出不同的投资机会和风险，建议关注相关个股和市场动态。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的及推荐理由 1. **中金黄金** - **推荐理由**：央企背景，铜金双轮驱动。

2. **山东黄金** - **推荐理由**：老牌黄金企业，远期资源保障力度持续增长。

3. **赤峰黄金** - **推荐理由**：立足国内黄金矿山，出海开发增量。

4. **山金国际** - **推荐理由**：黄金矿产低成本优势领先。

5. **紫金矿业** - **推荐理由**：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。

6. **洛阳钼业** - **推荐理由**：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。

7. **金诚信** - **推荐理由**：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。

8. **西部矿业** - **推荐理由**：玉龙铜矿扩产，带来铜矿增量。

9. **河钢资源** - **推荐理由**：PC矿二期顺利，铜矿增量弹性大。

10. **藏格矿业** - **推荐理由**：钾锂铜多矿种同步发展。

11. **神火股份** - **推荐理由**：煤、铝业务双核显优势，未来成长可期。

12. **云铝股份** - **推荐理由**：国内最大绿铝供应商，绿电优势明显。

13. **天山铝业** - **推荐理由**：一体化优势突出，布局上游铝土矿资源。

14. **湖南黄金** - **推荐理由**：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。

15. **锡业股份** - **推荐理由**：锡金属资源稀缺性提升，行业锡龙头将受益。

16. **华锡有色** - **推荐理由**：锡锑双金属驱动。

17. **兴业银锡** - **推荐理由**：锡银双金属齐发展，助力矿山快速增长。

### 总结 报告中提到的各个公司均具备不同的行业优势和市场潜力，针对黄金、铜、铝、锡、锑等有色金属的投资策略，建议关注这些标的的投资机会。