天风证券-可转债定期策略：6月，转债择券在“稳”-250606

- 6月转债市场面临股性估值回落与债性估值短期难以向上的双重压力，建议短期内控制仓位，等待破局时机。

- 关注科技自主可控、粮食国防安全等局部赛道机会，以及内需政策支撑方向的中大盘转债。

- 重点推荐新能源、顺周期及电子半导体板块的优质转债，同时需关注临期转债的条款博弈与强赎风险。

债券标的： 1. 科利转债（新能源方向） 2. 广大转债（新能源方向） 3. 柳工转2（顺周期方向） 4. 杭氧转债（顺周期方向） 5. 爱玛转债（顺周期方向） 6. 旗滨转债（顺周期方向） 7. 长海转债（顺周期方向） 8. 韦尔转债（电子半导体板块） 9. 景23转债（电子半导体板块） 10. 金宏转债（电子半导体板块） 11. 鼎龙转债（电子半导体板块） 操作建议： 1. 短期内控制转债仓位，等待破局时机。

2. 平衡配置低价偏债转债与偏股成长弹性品种。

3. 关注交运环保、养殖、风电设备、建筑等内需政策支撑方向的中大盘转债。

4. 关注军贸装备、农产品、贵金属等防御型板块转债。

5. 关注工业气体、工程机械、汽车、家电等出口链与内需共振的优质顺周期转债。

6. 关注成长硬科技赛道弹性较高且轮动速度快的转债，包括半导体设备、AI算力、人形机器人、新型材料、创新药等。

理由： 1. 转债股性估值回落风险释放，但向上面临制约，短期内难以向上。

2. 转债评级调整期，债性估值短期亦难向上。

3. 转债信用风险价格负反馈扰动相对可控。

4. 宏观经济能见度整体偏低，A股主要宽基指数估值处于历史中高分位数，市场可能面临震荡局面。

5. 关注局部赛道机会，特别是内需支撑的优势产业龙头及高股息防御性板块。