天风证券-固收周度点评：50年国债行情怎么看？-250622

- 债市在央行的货币政策支持下维持偏强格局，短债和超长期国债（20年、50年）收益率普遍下行，吸引了基金和其他机构的增持。

- 超长期国债的行情受政策宽松预期和较高票息收益驱动，尽管存在流动性和市场节奏的风险，但整体环境仍较为利好。

- 跨季资金面预计保持合理充裕，短端债券交易机会值得关注，预计存单价格有下探空间。

债券标的： 1. 20年国债 2. 50年国债 3. 1年、10年、20年、30年、50年国债 操作建议： 1. 增持超长期国债（20年和50年国债）。

2. 关注短端债券的配置机会。

理由： 1. 基金和其他产品类（如社保基金、养老基金）对20年和50年国债的增持，显示出市场对超长期国债的偏好。

2. 政策宽松预期增强，基本面与外部环境为债市提供安全边际。

3. 20年和50年国债具有更高的票息收益和资本利得，能够提供较好的收益保护。

4. 在跨季资金面相对宽松的情况下，短端债券也具备配置价值，存单价格有企稳的机会。

5. 央行通过多种货币政策工具的综合使用，有助于维持流动性合理充裕，支持债市表现。