TMT行业：光大证券-海外TMT行业AI算力产业链跟踪报告（十）：半导体公司业绩分化，周期低迷拖累ASML，AI需求带动台积电-240419

1. ASML业绩受半导体周期低迷影响，营收下滑，但盈利超预期，预计2024年行业复苏，25年业绩将有望增长。

2. 台积电受益于AI算力需求，业绩超预期，预计24年AI相关业务营收将翻倍，未来5年有望以50%的复合年均增长率增长。

3. 整体半导体行业复苏缓慢，但AI需求持续强劲，建议关注AI算力产业链。

ASML24Q1业绩下滑，受海外客户光刻机需求放缓影响；台积电24Q1业绩超预期，受益于AI算力需求增加。

ASML预计半导体行业24年需求低迷，看好25年强劲增长；台积电下调24年半导体行业增速至10%，AI需求成重要业绩驱动力。

投资建议关注AI算力产业链，风险提示为消费电子市场需求、AI商业化进展、产能扩建进度、政策风险和半导体制裁升级。

投资标的：AI算力产业链 推荐理由：AI强劲需求带来结构性分化，预计AI需求持续强劲，建议关注AI算力产业链。