盛达资源：德邦证券-盛达资源-000603-金银上行，扩产在即-250430

投资标的：盛达资源（000603） 推荐理由：公司受益于金银价格上涨，2024年归母净利润大幅增长163.56%。

未来多个矿山项目稳步推进，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，PE倍数逐年降低，具备良好的投资价值，维持“买入”评级。

- 盛达资源2024年实现归母净利润3.90亿元，同比增长163.56%，主要受益于金银价格上涨。

- 公司未来将通过多项目同步推进和产能扩张，提升产销规模，预计2025-2027年净利润将持续增长。

- 维持“买入”评级，风险主要来自项目建设进度、国际局势及美联储政策变动。

盛达资源（000603）发布了2024年年报，显示公司总营业收入为20.13亿元，同比减少10.66%；归母净利润为3.90亿元，同比增长163.56%。

2025年第一季度，公司总营业收入为3.53亿元，同比增长33.92%；归母净利润为0.08亿元，同比增长194.37%。

尽管产销规模小幅下滑，但金银价格的上涨推动了业绩提升。

根据上海有色网数据，2024年国内银、金、铅、锌金属现货均价同比分别上涨30.94%、23.87%、9.67%、8.18%，金银价格的上涨幅度较大。

未来金银价格仍有强劲驱动，预计将受益于美国的财政赤字增加和降息周期。

公司下属的三座在产矿山剩余服务年限均在10年以上，金山矿业和金都矿业的矿山剩余服务年限在20年以上。

此外，公司有三座待产矿山，其中两座已进入建设期，预计将保障公司的长期稳定经营和可持续发展。

公司重视绿色生态建设，目前四座在产矿山已全面实现披绿，并在建矿山也按照绿色矿山标准进行建设。

多个子公司均有产量提升预期，未来公司产销规模有望改善。

预计2025-2027年公司归母净利润分别为6亿元、8亿元和9亿元，对应的PE分别为15.75、12.84和11.42倍，维持“买入”评级。

风险提示包括项目建设不及预期、国际地缘局势变动以及美联储政策大幅变动。