心动公司：国元证券-心动公司-2400.HK-2024年中报点评：新游带动业绩高增，TapTap用户快速增长-240903

投资标的：心动公司（2400.HK） 推荐理由：2024年中报显示公司业绩高增，归母净利同比增长127.4%。

新游表现优异，TapTap用户快速增长，预计未来收入持续提升。

聚焦自研游戏，提升商业化水平，维持“买入”评级。

- 心动公司2024年上半年实现营业收入22.21亿元，归母净利润同比增长127.4%，毛利率显著提升至67.4%。

- 新游《出发吧麦芬》和《铃兰之剑》的成功上线推动了游戏业务的高增长，TapTap平台用户也快速增长。

- 公司聚焦自研游戏，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注新游上线及用户增速风险。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营业收入：22.21亿元，同比增长26.7%。

- 归母净利润：2.05亿元，同比增长127.4%。

- 毛利润：14.97亿元，同比增长44.3%。

- 毛利率：67.4%，较去年同期提升8.2个百分点。

2. **费用情况**： - 销售费用率：31.31%，同比增加12.47个百分点。

- 研发费用率：18.89%，同比减少11.21个百分点。

3. **新游表现**： - 新上线游戏《出发吧麦芬》和《铃兰之剑》表现出色。

- 自研游戏《心动小镇》在中国内地上线首月获得超2500万下载量。

4. **业务拆分**： - 游戏业务营收：14.86亿元，同比增长29.3%。

- 网络游戏收入：14.26亿元，同比增长32.0%。

- 付费游戏收入：0.55亿元，同比减少14.5%。

- 信息服务业务营收：7.34亿元，同比增长21.7%。

5. **用户增长**： - TapTap平台平均MAU：43.2百万，同比增长27.3%。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润为6.08亿、7.68亿、9.38亿元。

- 对应EPS为1.26元、1.60元、1.95元，对应PE为14x、11x、9x。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 游戏流水下滑风险。

- 新游上线延后风险。

- TapTap用户增速不及预期风险。