妙可蓝多：光大证券-妙可蓝多-600882-2024年一季报点评：少数股权收购后，归母净利实现高增-240427

投资标的：妙可蓝多 推荐理由：公司销售净利率同比改善，新品上新加快，场景拓宽增加消费者触达，奶酪行业增长空间较大，维持“增持”评级。

1）妙可蓝多2024年一季度归母净利润实现高增长，销售净利率同比改善，主要系少数股权收购后无需确认少数股东损益。

2）公司通过新品上新加快，场景拓宽增加消费者触达，加强新品推广和常温渠道开拓，以应对当前奶酪需求持续疲软的情况。

3）考虑到奶酪作为可选消费品，需求仍较弱，但公司C端奶酪龙头地位稳固，奶酪行业增长空间较大，建议维持“增持”评级。

1. 2024年一季度妙可蓝多的营业收入为9.5亿元，同比下降7.1%。

2. 2024年一季度妙可蓝多的归母净利润为0.4亿元，同比增长70.6%。

3. 2024年一季度妙可蓝多的扣非归母净利润为0.3亿元，同比增长426.3%。

4. 2024年一季度妙可蓝多的奶酪/液态奶/贸易收入分别同比下滑3.3%、35.8%、0.4%。

5. 2024年一季度妙可蓝多的销售净利率同比改善，达到4.35%。

6. 2024年妙可蓝多加强新品推广，推出常温奶酪等产品，并进行品牌推广合作。

7. 由于奶酪作为可选消费品，当前需求较弱，预测公司24-26年归母净利润下调，但考虑到公司C端奶酪龙头地位稳固，奶酪行业增长空间较大，维持“增持”评级。