威胜信息：华西证券-威胜信息-688100-物联网+芯片+AI，深耕能源互联网-250303

投资标的：威胜信息（688100） 推荐理由：公司在物联网、芯片和人工智能领域持续创新，2024年营业收入和净利润双增长，国际业务快速拓展，积极布局新兴技术，预计未来受益于能源互联网和电网智能化升级，维持“增持”评级。

- 威胜信息2024年实现营业收入27.45亿元，同比增长23.35%，归母净利润6.31亿元，同比增长20.07%。

- 公司在通信模块和电监测终端业务上表现突出，国际市场收入增长显著，积极拓展“一带一路”沿线国家市场。

- 通过“物联网+芯片+AI”战略，持续推动技术创新，预计未来几年营收和每股收益将稳步增长，维持“增持”评级。

- 计划派发现金红利约2.55亿元，体现对股东的重视和对未来发展的信心。

威胜信息（688100）在2024年实现总营业收入27.45亿元，同比增长23.35%；利润总额7.25亿元，同比增长20.46%；归母净利润6.31亿元，同比增长20.07%。

2024年第四季度营业收入为8.04亿元，同比增加42.70%；归母净利润为2.08亿元，同比增加16.43%。

在业务结构方面，网络层业务收入为15.23亿元，同比增长10.26%，主要受益于通信模块业务增长（7.76亿元，YoY+17.95%）。

感知层业务收入达到10.63亿元，同比增长55.19%，主要得益于电监测终端业务（8.33亿元，YoY+79.28%）。

应用层业务收入为1.48亿元，与去年基本持平。

通信模块毛利率为40.87%，电监测终端毛利率为33.06%，后者较去年下降7.28个百分点。

国际业务方面，公司境外市场收入为4.21亿元，同比增长85.40%，占主营业务收入的15.38%。

公司在“一带一路”沿线国家的能源数字化转型建设中取得显著进展，并已设立多个境外子公司和销售代表处。

在技术布局上，公司提出了“物联网+芯片+人工智能”战略，推出基于RISC-V架构的Wi-SUN通信模块，具备行业领先的接收灵敏度和通信技术。

同时，研发的电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片也已在国内外市场应用。

公司还积极将AI技术应用于电力系统建设。

2024年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.2元（含税），合计派发现金红利约2.55亿元，占2024年度归母净利润的40.48%。

投资建议方面，考虑到公司在能源互联网及电网智能化升级中的潜力，预计2025-2027年营收和每股收益将有所调整，维持“增持”评级。

风险提示包括电力物联网推进不及预期、中标金额不及预期、海外市场拓展不及预期、市场竞争加剧导致毛利率下滑以及系统性风险。