国开证券-2025年A股策略报告：聚势而起，向新而行-241203

- 2024年A股市场在政策转向的背景下逐渐恢复，投资者信心得到改善。

- 全球经济面临地缘政治风险，但中国资本市场有望保持活跃，特别是核心资产指数。

- 2025年市场可能震荡寻底，年报披露后展望乐观，关注低估值行业及并购重组主题。

2025年A股策略报告的核心要点如下： 1. **宏观政策转向**：政策转向具有深远意义，投资端改革持续推进。

自2024年9月以来，政策大幅转向，A股市场积极反馈，投资者信心恢复。

2. **经济复苏挑战**：尽管经济复苏面临调整，但政策组合拳旨在促进经济更好恢复，将成为决策层的工作重点。

3. **全球经济形势**：2024年全球经济总体平稳，但面临地缘政治风险等挑战。

部分海外经济体降息为全球经济提供支撑，但地缘政治因素仍然扰动经济。

4. **预期管理的重要性**：预期管理已成为政策实施的重要组成部分，未来将更多付诸实践，提升市场信心。

5. **市场展望**：股市有望发挥“正反馈”功能，政策加力提质下，预期管理和市值管理将积极影响市场运行。

2025年Q1市场可能震荡寻底，年报和季报后可更乐观。

6. **投资策略**：关注A股核心资产指数，预计大盘成长指数在长期调整后有超额收益。

通过低估值、通胀预期和绿色经济等因素寻找目标行业，关注并购重组等资金驱动型主题。

7. **大宗商品价格**：长期存在上涨动能，但短期可能震荡。

8. **风险提示**：需关注国内外经济恢复不及预期、地缘政治冲突升级、海外对华政策变化、上市公司业绩下滑及其他黑天鹅事件等风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注政策转向带来的市场积极反馈，预期管理和市值管理将发挥更大作用。

- 预计2025年Q1市场震荡寻底，年报披露后可对市场持乐观态度。

- 在全球股市下行压力下，中国资产有望吸引国际资本增配。

- 紧跟“扶优限劣”市场导向，关注A股核心资产指数和大盘成长指数。

- 寻找低估值、未来通胀预期及绿色经济相关行业的投资机会。

- 关注并购重组等资金驱动型主题，预计大宗商品价格长期上涨。

- 需警惕国内外经济恢复不及预期及地缘政治风险等潜在威胁。