雅葆轩：东吴证券-雅葆轩-870357-2024年三季报点评：业绩基本符合预期，新产能释放值得期待-241031

投资标的：雅葆轩（870357） 推荐理由：公司业绩稳健增长，受益于电子制造行业复苏，未来新产能释放将显著提升业绩。

与主要客户关系稳定，积极拓展新客户，预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 雅葆轩2024年三季度业绩基本符合预期，前三季度营业收入2.69亿元，同比增长6.39%；归母净利润0.36亿元，同比增长11.79%。

- 公司与主要客户关系稳定，新客户拓展顺利，未来新建厂区将显著提升产能，推动业绩增长。

- 预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场竞争、客户集中度等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为2.69亿元，同比增长6.39%。

- 归母净利润为0.36亿元，同比增长11.79%。

- 2024年第三季度营业收入为0.90亿元，同比增长5.31%。

- 归母净利润为0.11亿元，同比增长69.92%。

- 经营活动产生的现金流量净额为5136.44万元，同比增长4112.56%。

2. **财务费用**： - 财务费用为84.06万元，同比增长310.68%，主要由于财务利息支出增加、利息收入减少和汇兑损益增加。

3. **行业前景**： - 电子制造行业前景广阔，预计2032年全球EMS市场规模将增长至10178.5亿美元。

- 预计2032年全球PCB市场规模将增长至1134.9亿美元。

4. **客户关系**： - 公司与主要客户（如深天马、德力西等）建立了长期稳定的合作关系，前三大客户的销售收入占营收比例超过95%。

5. **新客户拓展**： - 在汽车电子领域与智行科技建立合作，承接BMS业务，已进入样品试制阶段。

- 在低压电气领域与奥来电器建立合作，已进入样品试制阶段。

6. **产能扩张**： - 公司正在建设新厂区以扩充产能，现阶段产能基本饱和，预计新厂区投入使用后将显著提升业绩。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收分别为4.00亿元、4.77亿元和5.46亿元，归母净利润分别为0.53亿元、0.67亿元和0.83亿元。

- 对应EPS分别为0.67元、0.84元和1.03元。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 市场竞争风险、主要客户集中风险、汇率波动风险、新增产能消化风险。

这些信息为投资决策提供了重要的依据，包括公司的财务表现、行业前景、客户关系、产能扩张及潜在风险等。