农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业点评报告：2月USDA农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量-250213

- USDA下调2024/2025年全球玉米、大豆、水稻产量，主要因气候因素影响单产；同时上调小麦产量。

- 全球玉米和大豆消费量有所下调，而小麦和水稻消费量则有所上调。

- 未来面临自然灾害、气候变化和地缘政治等多重风险。

2月USDA农产品报告显示，全球玉米、大豆和水稻产量下调，而小麦产量上调。

具体情况如下： - 玉米：2024/2025年全球产量下调188万吨至12.12亿吨，主要因巴西和阿根廷的单产下降。

全球玉米出口量下调218万吨至1.89亿吨，饲用消费和国内消费分别下调83万吨和51万吨，期末库存下调303万吨至2.90亿吨。

- 大豆：全球产量下调350万吨至4.21亿吨，主要因阿根廷和巴拉圭高温干旱影响单产。

全球大豆出口量小幅上调1万吨至1.82亿吨，压榨量和国内消费分别上调60万吨和65万吨，期末库存下调403万吨至1.24亿吨。

- 小麦：全球产量上调55万吨至7.94亿吨，主要因哈萨克斯坦和阿根廷的单产提升。

饲用消费上调80万吨至1.54亿吨，进口和出口量分别下调367万吨和301万吨，期末库存下调126万吨至2.58亿吨。

- 水稻：全球产量下调20万吨至5.33亿吨，主要因斯里兰卡洪水影响。

消费量上调28万吨至5.31亿吨，进口和出口量分别上调80万吨和41万吨，期末库存下调50万吨至1.82亿吨。

风险提示包括自然灾害、气候变化、地缘政治和进出口政策风险。

投资标的及推荐理由： 1. 玉米： - 推荐理由：全球玉米产量和消费量均环比下调，尤其是由于巴西和阿根廷的天气影响，导致单产下滑。

尽管出口量有所减少，但期末库存也减少，可能会对价格形成支撑。

2. 大豆： - 推荐理由：全球大豆产量环比下调，主要受阿根廷和巴拉圭高温干旱天气影响，导致单产下降。

同时，压榨量和国内消费量均上调，显示出市场需求的韧性，期末库存明显减少，可能推动价格上涨。

3. 小麦： - 推荐理由：全球小麦产量环比上调，主要受哈萨克斯坦和阿根廷的产量提升影响。

尽管进口和出口量有所减少，但饲用消费增加，期末库存减小，市场供需关系可能趋于紧张，利好价格。

4. 水稻： - 推荐理由：全球水稻产量下调，受斯里兰卡天气影响，单产下降。

但消费量上调显示出需求增长，期末库存减少，可能对价格产生支撑。

风险提示：投资过程中需关注自然灾害、气候变化、地缘政治及进出口政策等风险因素。