纺织服装行业：华西证券-纺织服装行业周报：“对等关税”超预期，持续关注关税生效、成本分摊、降本空间等问题-250403

- 美国加征关税超预期，纺织服装行业面临成本分摊和降本压力，需关注关税生效及企业应对措施。

- 森马服饰、李宁和太平鸟等公司2024年业绩表现各异，李宁归母净利受减值影响，但经营现金流良好。

- 在线销售数据显示运动品类持续增长，部分品牌如江南布衣和报喜鸟表现突出，整体消费环境有所回暖。

- 行业面临原材料价格波动和汇率风险，需保持警惕。

本周纺织服装行业周报主要关注关税政策和公司业绩。

森马服饰2024年年报显示收入146.26亿元，同比增长7.06%，净利11.37亿元，符合预期但未达到股权激励条件。

李宁2024年实现收入286.76亿元，同比增长3.9%，净利30.13亿元，剔除减值后同比增长15%。

太平鸟收入68.02亿元，同比下降12.7%，净利2.58亿元，受消费环境和关店策略影响。

伟星股份收入46.72亿元，同比增长19.59%，净利7亿元，经营现金流表现良好。

投资建议方面，关注美国加征关税对纺织代工企业的影响，建议跟踪关税生效、成本分摊及降本空间。

品牌端预计Q1消费略降，但有望在后期修复，推荐波司登、报喜鸟等公司。

线上销售数据显示，运动品类增速较高，部分品牌表现突出。

棉花价格指数小幅上涨，内棉价格高于外棉。

行业新闻方面，Chanel在中国裁员，Levi’s拟出售Dockers，迪卡侬更换CEO，真维斯关闭澳洲门店。

风险提示包括汇率波动、原材料价格波动和系统性风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 波司登：预计2024年估值修复，推荐理由是公司在市场中的表现较为稳定，具备较好的增长潜力。

2. 报喜鸟：因23Q4存在减值和奖金等一次性影响，预计24Q4利润端有望好于预期，具有投资价值。

3. 赢者时尚：存在较大利润弹性，推荐理由是公司在市场中的竞争力和成长性。

4. 锦泓集团：具备较强的市场表现和发展潜力，值得关注。

以上标的均在2024年预计有良好的业绩表现，适合投资者关注。