迪普科技：海通国际-迪普科技-300768-网络安全需求增加，净利润实现稳步增长-241120

投资标的：迪普科技（300768） 推荐理由：公司前三季度营收与净利润稳步增长，网络安全需求增加，抗DDoS产品市场占有率位居第三，AI驱动的数据安全自动化工具提升竞争力，预计未来营收和净利润持续增长，给予“优于大市”评级。

- 迪普科技在网络安全领域受益于需求增加，前三季度营收和净利润稳步增长，第三季度归母净利润大幅提升。

- 公司安全产品广泛应用于关键行业，并在硬件抗DDoS产品市场占有率排名第三，网络交付产品性能领先。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长，给予2025年目标价20.80元，评级为“优于大市”。

迪普科技（300768）在网络安全需求增加的背景下，前三季度实现了稳步增长。

公司前三季度营收8.19亿元，同比增长13.78%；归母净利润0.92亿元，同比增长37.73%；扣非后归母净利润0.81亿元，同比增长33.3%。

毛利率为67.23%，下降1.1个百分点，净利率为11.28%，上升1.96个百分点。

在第三季度，公司营收为3.17亿元，同比增长14.01%；归母净利润为0.40亿元，同比增长45.76%；扣非后归母净利润为0.35亿元，同比增长34.59%。

毛利率为65.14%，下降4.54个百分点，净利率为12.73%，上升2.77个百分点。

公司的安全产品已广泛应用于政府、运营商、金融等关键信息基础设施行业，抗DDoS产品市场占有率位居国内第三。

同时，推出的自安全光网络解决方案在行业内处于领先地位，2024年第一季度负载均衡产品在中国应用交付市场份额排名第二。

在AI领域，公司提供基于AI驱动的数据安全自动化工具与平台，支持数据安全。

电力业务方面，与国家电网、南方电网及各大发电集团建立了长期合作，国产应用交付产品已在国家电网总部数据中心规模部署。

费用率方面，2024年第三季度销售、管理、财务和研发费用率分别为36.68%、3.63%、-3.85%和23.36%，同比变化分别为-1.97个百分点、+0.11个百分点、+0.40个百分点和-1.82个百分点。

盈利预测方面，预计2024-2026年公司营收分别为12.22亿元、14.58亿元和17.28亿元；归母净利润分别为1.63亿元、2.07亿元和2.63亿元；对应EPS分别为0.25元、0.32元和0.41元。

根据可比公司估值，给予2025年PE65倍的目标价为20.80元，评级为“优于大市”。

风险提示包括行业竞争加剧和市场需求不及预期。