山西证券：中原证券-山西证券-002500-2024年中报点评：经纪业务逆市增长，资管业务快速发展-241015

投资标的：山西证券（002500） 推荐理由：公司经纪业务逆市增长，资管业务快速发展，手续费净收入显著提升。

预计2024、2025年EPS分别为0.16元、0.18元，维持“增持”评级，反映出其在市场波动中具备较强的竞争力和稳健的业绩预期。

- 山西证券2024年上半年营业收入和净利润同比下降，但经纪和资管业务逆市增长，手续费净收入提升。

- 投行业务受市场环境影响波动，股权融资大幅下滑，债权融资保持稳定。

- 预计未来两年公司EPS和BVPS小幅增长，维持“增持”评级，但需关注固收市场波动及政策风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：14.00亿元，同比下降26.00%。

- 归母净利润：3.19亿元，同比下降17.96%。

- 基本每股收益：0.09元，同比下降18.18%。

- 加权平均净资产收益率：1.79%，同比下降0.42个百分点。

- 不分配、不转增。

2. **业务表现**： - 经纪业务手续费净收入同比增长13.96%。

- 资管业务手续费净收入同比增长31.97%。

- 投行业务手续费净收入同比下降25.16%。

- 权益自营投资收益（含公允价值变动）同比增长25.90%。

- 两融余额回落，股票质押规模保持稳定，利息净收入亏损收窄。

3. **市场环境影响**： - 股权融资规模受整体市场环境影响降幅较大。

- 债权融资规模保持相对稳定，山西省内市场份额稳固。

4. **投资建议**： - 预计2024、2025年每股收益（EPS）分别为0.16元、0.18元。

- 预计每股净资产（BVPS）分别为5.04元、5.18元。

- 按照10月14日收盘价6.12元计算，对应市净率（P/B）分别为1.21倍、1.18倍。

- 维持“增持”的投资评级。

5. **风险提示**： - 固收市场波动可能导致业绩改善程度不及预期。

- 股价短期波动风险。

- 资本市场改革的政策效果可能不及预期。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。