中国太保：太平洋证券-中国太保-601601-2023年年报点评：产险增速显著，价值稳健增长-240411

投资标的：中国太保 推荐理由：公司“长航”转型战略和多元化渠道建设成效显著，预计可带来可持续增长，预计2024-2026年营收和归母净利润同比增长稳健，维持“买入”评级。

1. 中国太保2023年年报显示，产险保费增速显著，承保盈利超预期，寿险业务转型成效显著，驱动业绩良好发展。

2. 公司净利润下降受权益市场波动影响，但营运利润保持稳定，投资收益率有所下降。

3. 预计未来几年公司营收和归母净利润将保持增长，维持“买入”评级。

1. 中国太保2023年年度报告数据：营收3239.5亿元，同比-2.5%；归母净利润272.6亿元，同比-27.1%；净投资收益率4.0%，同比-0.3pct；综合投资收益率2.6%，同比-1.5pct；ROE11.4%，同比-7.7pct。

2. 财产保险业务数据：总保费1883.4亿元，同比+11.4%；非车险保费收入占总保费收入的45%，同比+19.1pct；车险保费收入占总保费收入的55%，同比+5.6%；财产保险业务承保综合成本率为97.7%，同比+0.8pct；承保综合赔付率为69.1%，同比+1.1pct。

3. 寿险业务数据：人寿保险实现营运利润272.57亿元，同比+0.4%；规模保费2528.17亿元，同比+3.2%；新业务价值109.62亿元，同比+19.1%；新业务价值率为13.3%，同比+1.7pct。

4. 投资建议：预计2024-2026年营收同比增长13%/12%/10%，归母净利润同比增长17%/15/13%，维持“买入”评级。

5. 风险提示：利差损扩大、市场竞争加剧、经济波动、监管政策变化。