医药生物行业：国联民生证券-医药生物行业2025年度中期投资策略：关注创新药、AI和左侧资产估值修复-250625

- 医药生物行业在经历四年调整后，2025年迎来复苏，创新药和AI成为主要增量机会。

- 预计2025年将是国内创新药授权出海的重要年份，部分企业有望实现盈亏平衡。

- 投资建议关注具备出海竞争力的创新药企业、医药AI相关公司及估值合理的传统药企，风险主要来自政策和研发不确定性。

2025年度医药生物行业中期投资策略关注创新药、人工智能（AI）和左侧资产的估值修复。

医药板块经历了四年的调整后，自2025年起迎来复苏，截至5月30日，行业累计上涨4.57%。

基本面上，多个细分板块景气度回升，创新药出海案例增多，中国在全球创新药研发中地位提升，传统药企逐步实现转型。

未来增量机会主要来自创新药和AI，存量机会则来自左侧资产的复苏与估值修复。

预计2025年将是国内创新药授权出海的重要年份，部分先驱企业有望实现盈亏平衡。

AI将在药品研发、生产和医疗服务等方面提升效率。

左侧资产经历转型后，风险逐渐出清，有望迎来基本面复苏。

投资建议包括关注创新药、AI及左侧资产的估值修复。

推荐的创新药企业有恒瑞医药、信达生物、康方生物等；在医药AI领域建议布局具备AI要素的公司；左侧资产方面推荐丽珠集团、药明康德等。

风险提示包括关税及中美贸易风险、集采政策风险及新药研发风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 恒瑞医药：推荐理由为存量风险出清、增量产品进入放量期、估值合理。

2. 信达生物：推荐理由为研发基础扎实、产品具备出海竞争力，预计2025年有出海关键进展。

3. 康方生物：推荐理由为研发基础扎实、产品具备出海竞争力，预计2025年有出海关键进展。

4. 科伦博泰：推荐理由为研发基础扎实、产品具备出海竞争力，预计2025年有出海关键进展。

5. 泽璟制药：推荐理由为研发基础扎实、产品具备出海竞争力，预计2025年有出海关键进展。

6. 丽珠集团：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。

7. 药明康德：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。

8. 药明合联：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。

9. 爱尔眼科：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。

10. 益丰药房：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。

11. 羚锐制药：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。

12. 东阿阿胶：推荐理由为存量风险可控、估值合理、需求稳健增长。