苏州高新：东吴证券-苏州高新-600736-2023年报点评：业绩短期承压，产业园业务稳中有进-240429

投资标的：苏州高新（股票代码：600736） 推荐理由：公司作为苏州高新区重点“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”，园区开发业务领先，产业园运营规模不断壮大，产业投资规模持续增长，融资渠道多元化。

预计2026年归母净利润为2.4亿元，维持“买入”评级。

1. 苏州高新2023年业绩短期承压，营收和净利润同比下降，主要因存货计提减值损失、产城综合开发业务毛利率下降和加大营销力度导致。

2. 公司产业园运营稳中有进，助力产业转型升级，新增注册资本超21亿元，孵化器出租率高达82%，医疗器械产业园招商项目155个。

3. 公司产业投资规模持续增长，基金设立累计撬动基金规模超60亿元，扩大产业投资规模，设立新基金，积极打造融资租赁金融创新产品。

1. 2023年营收78.1亿元，同比下降27.1% 2. 归母净利润2.0亿元，同比下降34.5% 3. 公司对存货和长期股权投资计提减值损失0.7亿元 4. 公司产城综合开发业务毛利率同比下降3.9pct至9.4% 5. GLCPark孵化器一期出租率高达82% 6. 公司存量投资项目累计出资金额47.6亿元，同比增长84.5% 7. 公司现有自营、参股基金16个，累计撬动基金规模超60亿元 8. 公司筹资活动产生的现金流量净额为64.2亿元，同比增长185.2% 9. 综合融资成本3.6%，较2022年下降38BP 10. 下调公司2024/2025年的归母净利润预测为2.1/2.2亿元（前值为3.4/3.7亿元），预计2026年归母净利润为2.4亿元。