天味食品：天风证券-天味食品-603317-24年顺利收官，利润增长较快-250126

投资标的：天味食品（603317） 推荐理由：公司2024年业绩增长显著，营业收入和归母净利润均实现双位数增长。

通过收购加点滋味和优化渠道布局，提升品牌力和市场占有率，未来有望持续增长，维持“买入”评级。

- 天味食品2024年业绩快报显示，营业收入和归母净利润分别同比增长10.41%和36.99%，表现强劲。

- 公司通过优化原材料采购、提升运营效率和聚焦大单品策略，推动了利润快速增长。

- 收购加点滋味和设立杭州分公司将进一步增强其线上渠道和市场竞争力，维持“买入”评级，预计未来两年业绩将持续增长。

天味食品（603317）在2024年顺利收官，营业收入达到34.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润为6.26亿元，同比增长36.99%。

其中，2024年第四季度营业收入为11.12亿元，同比增长21.57%；归母净利润为1.93亿元，同比增长41.75%。

业绩增长主要得益于营业收入的提升、原材料采购成本下降导致毛利率增加，以及营运管理效率的提高。

公司在下半年聚焦大单品，提升渠道力、品牌力和产品力，通过精细化管理实现业绩增长。

具体措施包括加强产品创新和消费者洞察、调整销售策略以提升品牌力和市场占有率、优化渠道布局与经销商及平台合作、以及强化内部管理以提升运营效率。

小B渠道的拓展工作正在稳步推进，虽然目前业务贡献量较小，但被视为未来业绩增长的重要渠道。

天味食品还通过收购加点滋味，成为其最大股东，加点滋味开发了多样化的产品系列，能够为天味食品的品牌年轻化和线上渠道带来新增量。

此外，公司设立了杭州分公司，加速营销服务网络的升级建设，进一步提升综合竞争力。

投资建议方面，短期内公司将深化优商/扶商模式，收购食萃补足B端，收购加点滋味补齐线上C端。

中长期来看，公司有望补充弱势渠道，区域性单品有望贡献增长。

根据2024年业绩快报，预计2025-2026年营收为40.05亿元和44.68亿元，归母净利润为7.53亿元和8.68亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、消费需求不及预期、原材料价格波动、渠道拓展不及预期，以及业绩快报仅为初步核算，具体数字以2024年年报为准。