有色金属行业：德邦证券-有色金属行业周报：特朗普言论导致地缘冲突担忧提升，黄金价格大幅上涨-250111

- 本周美国非农就业数据超预期，黄金和工业金属价格上涨，市场对地缘冲突的担忧加剧。

- 特朗普对巴拿马运河和格陵兰岛的言论引发关注，可能影响市场情绪和政策走向。

- 投资建议看好贵金属和工业金属板块，特别是黄金、铝和铜相关企业，关注经济复苏对需求的推动。

本周有色金属行业周报的核心要点如下： 1. **宏观经济数据**：美国12月非农就业数据新增25.6万人，失业率降至4.1%，超出市场预期，导致美联储降息概率下降至2.7%。

2. **地缘政治风险**：特朗普表示对控制巴拿马运河和格陵兰岛持开放态度，市场对地缘冲突的担忧加剧，推动黄金价格大幅上涨。

3. **贵金属市场**：国内现货金价上涨1.1%，COMEX银价上涨4.0%。

降息预期增强，黄金和白银的投资价值凸显。

4. **工业金属表现**：国内金属价格分化，铜价大幅上升，SHFE铜价上涨3.2%。

中国承诺加大经济支持力度，有助于改善市场信心。

5. **小金属和稀土**：镨钕氧化物和钨精矿价格上涨，随着制造业复苏预期增强，钨的需求量中长期将稳步增长。

6. **能源金属情况**：碳酸锂价格上涨，金属锂价格下跌，关注后续能源金属需求增长。

7. **投资建议**：看好有色金属板块投资机会，贵金属和与国内经济相关的工业金属价格有望回升。

推荐关注相关企业，如山东黄金、紫金矿业等。

8. **风险提示**：关注美国降息不及预期、经济复苏进度和海外需求恢复等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属： - 山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际：因降息落地，实际利率下降，凸显黄金的配置价值。

- 白银：远期弹性更大，建议投资。

2. 工业金属： - 铝相关标的：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关注中国铝业。

因政策推动经济预期持续向好，铝的价格有望回升。

- 铜相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业。

铜的价格也有上升空间。

- 小金属：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业。

小金属在政策支持下有望表现。

3. 新材料： - 华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域的发展。

风险提示： - 美国降息不及预期； - 经济复苏进度不及预期； - 海外需求恢复不及预期。