药明康德：开源证券-药明康德-603259-公司信息更新报告：在手订单稳健增长，TIDES业务快速发展-240731

投资标的：药明康德（603259） 推荐理由：公司在手订单稳健增长，TIDES业务快速发展，长期发展潜力巨大。

预计未来几年归母净利润稳步增长，股价估值合理，维持“买入”评级。

1. 药明康德2024年上半年业绩稳步提升，TIDES业务增长强劲，订单稳健增长。

2. 公司在手订单稳健增长，预计未来净利润将保持稳定增长，具有投资潜力。

3. 公司小分子D&M管线持续扩张，TIDES业务快速发展，临床业务稳健增长，未来发展前景看好。

1. 2024H1公司实现营业收入172.4亿元，同比下滑8.6%，剔除新冠商业化项目后同比下滑0.7% 2. Q2实现营业收入92.6亿元，同比下滑6.6%，环比增长16.0% 3. 截至2024年6月底，公司在手订单431.0亿，剔除新冠商业化项目同比增长33.2% 4. 预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元，EPS为3.57/3.88/4.42元 5. TIDES业务实现营收20.8亿元，同比增长57.2%；截至2024年6月底，TIDES在手订单同比增长147% 6. 临床业务共实现营收30.2亿元，同比下滑2.4%；SMO收入同比增长20.4% 7. 公司着力建设新分子种类相关生物学能力，相关业务收入同比增长8.1%；新分子收入占比持续提升至29.0% 8. 风险提示：中美贸易摩擦，市场竞争加剧，环保和安全生产风险。