华丰科技：德邦证券-华丰科技-688629-国产算力技术、产能跃升，带来业绩、估值高弹性-241019

投资标的：华丰科技（688629） 推荐理由：公司深耕连接器领域60年，防务、通讯、工业业务稳健，未来算力技术与产能提升将带来业绩增长。

与华为等大客户深度绑定，受益于国防现代化和新能源汽车需求，具备高成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

- 华丰科技作为连接器领域的核心供应商，深耕防务和通讯市场，预计在算力和新能源汽车需求增长中受益。

- 2023年公司营收和利润承压，但未来随着高速线产能释放，业绩有望改善。

- 公司技术实力强，防务产品和新能源汽车产品将成为未来业绩增长点，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 华丰科技（股票代码：688629）是一家深耕连接器领域60年的高新技术企业，主要业务集中在防务、通讯和工业领域。

- 公司的核心产品包括高速背板连接器，已打入华为、中兴、诺基亚、比亚迪、上汽通用五菱等知名企业的供应链。

2. **财务表现**： - 2023年营收为9.04亿元，归母净利润为0.72亿元；2024年H1营收为4.84亿元，归母净利润为-0.18亿元，出现亏损。

- 费用率保持稳定，2023年销售、管理、财务、研发费用率分别为4%、13.06%、-0.39%、10.43%；2024年H1研发费用率为10.54%。

3. **市场前景与增长潜力**： - 公司受益于华为市占率提升，预计未来高速线产线正式投入使用后将带来营收和利润增长。

- 国内算力规模不断扩张，国产算力卡发布节点临近，预计将形成双重增长效应。

4. **研发与技术优势**： - 公司在防务领域的VITA74系列产品及通讯领域的高速背板产品技术水平达到国际先进或国内领先水平。

- 研发费用率长期维持在10%左右，2024年H1达10.54%，显示出持续的研发投入。

5. **行业背景**： - 国防支出持续增长，2024年国防支出预算为1.69万亿元，军队现代化建设需求长期存在。

- 新能源汽车市场快速增长，公司在这一领域的产品占比已达到79.70%。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年总收入为1049/2495/2813百万元，PE倍数分别为125.67/43.66/37.86倍。

- 公司市盈率高于可比公司平均水平，考虑到国防现代化建设需求和国产算力产业链的核心地位，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 需求不及预期、新产品研发进度不及预期、产能不足、新技术替代风险等。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。