电科芯片：中航证券-电科芯片-600877-2024年三季报点评：降价销售业绩短期承压，持续布局新兴产业-241101

投资标的：电科芯片（600877） 推荐理由：公司背靠中国电科集团，积极布局卫星通信、低空经济等新兴产业，预计消费电子周期拐点将至，未来有望实现业绩反转。

2024-2026年归母净利润持续增长，给予“买入”评级。

- 电科芯片（600877）2024年前三季度业绩下滑，营收和净利润均出现较大幅度下降，主要因降价销售策略和应收账款回款周期延长所致。

- 公司持续向卫星通信、低空经济、新能源汽车等新兴产业布局，研发投入仍保持稳定，未来有望迎来行业周期反转和市场机遇。

- 预计2024-2026年归母净利润逐年增长，给予“买入”评级，当前股价对应PE较高，需关注行业风险。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度： - 营收：7.26亿元，同比下降14.24% - 归母净利润：0.59亿元，同比下降42.65% - 毛利率：30.55%，同比下降2.51个百分点 - 净利率：8.12%，同比下降4.02个百分点 - 2024年第三季度： - 营收：2.36亿元，同比下降15.46%，环比下降17.98% - 归母净利润：0.21亿元，同比下降57.81%，环比上升7.84% - 毛利率：29.60%，同比下降5.48个百分点，环比下降3.51个百分点 - 净利率：8.70%，同比下降8.74个百分点，环比上升2.08个百分点 2. **经营策略**： - 公司为争取市场份额，对部分产品采取降价销售策略，导致营收和毛利率下降。

- 应对经营压力，向卫星通信、低空经济、新能源汽车、工业控制等新领域进行布局调整。

3. **费用与现金流**： - 净利率下降主要受毛利率下降和期间费用率上升影响。

- 经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，主要由于应收账款回款延迟及采购支出增加。

- 存货维持在较高水平，应收账款小幅增长，整体保持平稳。

4. **研发与市场布局**： - 研发费用有所下降，主要受研发项目流片周期影响。

- 公司持续向新领域加大研发，包括手机终端、卫星通信等相关产品。

5. **行业前景与投资建议**： - 预计消费电子周期拐点将来临，伴随国产化需求和国家战略实施，公司有望迎来发展机遇。

- 预测2024、2025、2026年归母净利润分别为1.63亿元、1.79亿元、2.04亿元，EPS为0.14元、0.15元、0.17元。

- 当前股价对应PE分别为112.84倍、99.04倍、87.18倍，给予“买入”评级。

6. **风险提示**： - 产业政策和行业发展波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 技术研发不及预期风险 - 原材料供应及委外加工不畅风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的当前状况、未来潜力及相关风险，从而做出更明智的投资决策。