京东方A：长城证券-京东方A-000725-Q1盈利同比高速增长，24年面板行业或迎拐点-240603

投资标的：京东方A-000725 推荐理由：公司深度布局半导体显示行业，已成为全球半导体显示行业龙头企业。

随着面板行业景气度回升、LCD产品价格持续上扬，公司盈利能力有望持续修复；同时受益于OLED渗透率不断提升、MLED等新型显示市场快速成长，公司有望凭借产品结构调整、产品性能优化打开业绩增长空间。

1. 京东方2024年一季度盈利同比大幅增长，受LCD产品价格上涨和行业稼动率提升的影响，公司盈利能力有望持续修复。

2. 公司在AMOLED和MLED业务方面进展顺利，未来有望凭借新型显示市场快速成长打开业绩增长空间。

3. 预计公司2024-2026年盈利能力将持续增长，投资价值较高，但需警惕汇率风险、市场竞争加剧风险等。

1. 京东方2024年Q1实现营业收入458.88亿元，同比增长20.84%，环比下降4.46%。

2. 京东方2024年Q1归母净利润9.84亿元，同比增长297.80%，环比下降35.50%。

3. 京东方2024年Q1扣非净利润5.97亿元，同比大幅扭亏，环比下降30.58%。

4. 京东方2024年Q1毛利率为14.48%，同比+7.64pcts；净利率1.05%，同比+4.30pcts。

5. LCD产品价格持续上扬，行业整体稼动率稳步提升。

6. 京东方2024年全年出货目标1.6亿片，同比增长超30%。

7. 京东方2024-2026年预计归母净利润分别为47.12亿元、87.61亿元、124.40亿元，EPS分别为0.13元、0.23元、0.33元，PE分别为33X、18X、12X。