百度集团~SW：光大证券-百度集团~SW-9888.HK-自动驾驶出行业务进展点评：无人出租车萝卜快跑订单量高增，有望逐步实现区域盈利-240711

投资标的：百度集团（SW-9888.HK） 推荐理由：百度自动驾驶出行业务ApolloGo订单量快速增长，有望实现区域盈利，技术领先、成本管控精细，未来盈利前景广阔，维持“买入”评级。

1）百度集团的自动驾驶出行业务ApolloGo订单量快速增长，有望实现区域盈利，受到市场和公众广泛关注。

2）自动驾驶出行服务获得政策支持，行业发展前景广阔，海外巨头也在快速推进。

3）ApolloGo精细化成本管控，年底或有望实现区域性盈利，百度有望成为全球首个实现商业化盈利的自动驾驶出行服务平台。

作为专业投资者，从上文中可以提取到以下重要信息： 1. **百度集团的自动驾驶出行业务发展情况**： - ApolloGo订单量快速增长，特别是在武汉市，达到了500万订单，引发了公众和市场的广泛关注。

- 百度在多个城市推广无人驾驶出租车服务，如北京、广州、长沙等，累计乘车次数超过200万次。

- ApolloGo技术不断迭代，24年Q1提供的叫车服务增长了25%，累计叫车服务已超过600万次。

2. **政策支持和市场前景**： - 中国各地逐步出台支持自动驾驶的政策措施，例如北京市发布了《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》。

- 海外竞争对手也在快速推进，特斯拉宣布将推出Robotaxi服务，已实现大规模的自动驾驶里程。

3. **盈利预测与商业化前景**： - 百度的自动驾驶业务部门预计，随着技术的成熟和成本的控制，ApolloGo有望在2025年实现区域性盈利，并逐步扩展至全面盈利。

- 预计百度的非通用会计净利润将逐年增长，尽管存在一些下调预测，但仍体现出自动驾驶业务潜在的增长空间。

4. **评级和估值展望**： - 分析师给予百度24年的广告业务、智能云和其他业务不同的估值，维持了买入评级并设定了165港元的目标价。

- 风险提示涵盖了政策调整、市场竞争加剧、成本控制、用户接受度、技术发展以及数据安全与隐私问题。

综合来看，百度的自动驾驶业务在技术、市场和政策支持的推动下，展现出潜在的长期增长机会，但也伴随着多方面的风险需要关注。